Lucid heeft voor USD 1,47 miljard aan onverkochte auto's, beurswaarde daalt naar USD 1,9 miljard
De resultaten over het eerste kwartaal leggen een ongemakkelijke tegenstelling bloot bij Lucid. De fabrikant van luxe elektrische auto's bouwt meer auto's dan het aan klanten aflevert, terwijl de waarde van de voorraad is opgelopen tot bijna hetzelfde niveau als de volledige beurswaarde van het bedrijf.
Lucid produceerde in het eerste kwartaal van 2026 5500 auto's, maar leverde 3093 voertuigen af aan klanten. Dat betekent dat de productie de leveringen met meer dan 2400 auto's overtrof. Eind maart was de waarde van de voorraad op de balans opgelopen tot USD 1,47 miljard (€1,25 miljard), tegenover USD 1,11 miljard (€943 miljoen) eind 2025.
Dat cijfer zegt veel over de huidige positie van Lucid. De beurswaarde van het bedrijf ligt nu rond USD 1,90 miljard (€1,61 miljard). Anders gezegd: de voorraad vertegenwoordigt ongeveer 77 procent van de totale beurswaarde. Dat betekent uiteraard niet dat die auto's waardeloos zijn. Het laat wel zien hoe scherp de markt inmiddels het risico in Lucids bedrijfsmodel prijst.
Ver verwijderd van de hausse rond elektrische auto's
De huidige positie van Lucid staat in schril contrast met de beursrally van EV-aandelen in 2021. Toen steeg de beurswaarde van het bedrijf tot boven USD 91 miljard (€77,32 miljard), waarmee Lucid korte tijd meer waard was dan Ford en General Motors. Het was toen overigens niet de waardevolste autofabrikant ter wereld. Tesla doorbrak in diezelfde periode de grens van USD 1 biljoen en bleef marktleider in de sector.
Vergeleken met de huidige waardering van ongeveer USD 1,9 miljard (€1,61 miljard) heeft Lucid sinds die piek in 2021 bijna 98 procent van zijn beurswaarde verloren. Die context is van belang, omdat de markt niet alleen reageert op één zwak kwartaal. Beleggers hebben het hele uitgangspunt heroverwogen dat een dure, technisch ambitieuze elektrische auto snel kan uitgroeien tot een groot en winstgevend bedrijf.
Lucid schreef het zwakkere leveringstempo deels toe aan problemen rond de Gravity SUV. Volgens Reuters ging het om de stoelen op de tweede zitrij, en dat drukte vooral de cijfers van februari, al zei het bedrijf dat het probleem in de loop van het kwartaal is opgelost.
Gravity draagt meer gewicht dan één model zou moeten dragen
De Gravity is strategisch belangrijk voor Lucid. De Air sedan bewees de technische capaciteiten van het bedrijf, maar een grote elektrische SUV moet een bredere en winstgevender klantenkring aanspreken. Het eerste kwartaal liet opnieuw zien hoe weinig foutmarge Lucid heeft. Eén probleem in de toeleveringsketen blies de voorraad snel op, drukte op de kasstroom en dwong tot een heroverweging van de productieplannen.
De kwartaalomzet steeg op jaarbasis met 20 procent naar USD 282,5 miljoen (€240 miljoen), maar het nettoverlies liep op tot USD 1,03 miljard (€875 miljoen). De vrije kasstroom was in het kwartaal USD 1,44 miljard (€1,22 miljard) negatief. In april haalde het bedrijf ongeveer USD 1,05 miljard (€892 miljoen) aan nieuw kapitaal op en meldde het dat de pro-formaliquiditeit aan het einde van het kwartaal uitkwam op USD 4,7 miljard (€3,99 miljard).
Dat geeft Lucid tijd, maar lost het belangrijkste probleem niet op. Het bedrijf moet productie, leveringen en vraag veel strakker op elkaar afstemmen. Voorlopig oogt Lucid sterker als technologiebedrijf dan als autofabrikant. Het product is duur en technisch capabel, maar de verkoopaantallen ondersteunen de kosten van productie en ontwikkeling nog altijd niet.
Het groeiverhaal maakt plaats voor een verhaal over discipline
Lucid schortte ook zijn eerdere productieverwachting voor 2026 op. Het bedrijf mikte eerder op 25.000 tot 27.000 auto's, maar het nieuwe managementteam beoordeelt die doelen opnieuw. Dat is logisch. Voor de markt is het ook pijnlijk. Het groeiverhaal maakt plaats voor een verhaal over kostenbeheersing en bewijs van vraag.
De voorraad van USD 1,47 miljard (€1,25 miljard) is voor Lucid niet alleen een tijdelijke balanspost. Ze laat zien dat technische kwaliteit en geduldig investeerderskapitaal in de premium markt voor elektrische auto's niet langer volstaan. Het bedrijf moet bewijzen dat het dure auto's op tijd kan bouwen, aan klanten kan afleveren en tegelijk de verliezen kan terugdringen.
De huidige waardering geeft die boodschap duidelijk af. Wall Street prijst Lucid niet langer als de volgende Tesla. De markt waardeert het nu als een risicovolle nichefabrikant met sterke technologie, kostbare productie en vraag die te langzaam in cash verandert.
De eurobedragen zijn berekend op basis van de ECB-referentiekoers van 7 mei 2026, toen EUR 1 gelijk was aan USD 1,1770.
