Lucidin myymättömien autojen arvo nousi 1,47 miljardiin dollariin, markkina-arvo painui 1,9 miljardiin
Lucidin ensimmäisen neljänneksen tulos paljastaa hankalan ristiriidan luksussähköautovalmistajalle. Yhtiö valmistaa enemmän autoja kuin pystyy toimittamaan asiakkaille, ja varaston arvo on noussut lähes samalle tasolle kuin koko yhtiön pörssiarvo.
Lucid valmisti vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä 5 500 autoa, mutta toimitti asiakkaille 3 093 ajoneuvoa. Tuotanto ylitti toimitukset siis yli 2 400 autolla. Maaliskuun loppuun mennessä varaston arvo oli noussut Lucidin taseessa 1,47 miljardiin dollariin, eli 1,25 miljardiin euroon. Vuoden 2025 lopussa vastaava luku oli 1,11 miljardia dollaria, eli 943 miljoonaa euroa.
Luku kertoo paljon Lucidin nykytilanteesta. Yhtiön markkina-arvo on nyt noin 1,90 miljardia dollaria, eli 1,61 miljardia euroa. Toisin sanoen varaston arvo vastaa noin 77 prosenttia koko pörssiarvosta. Se ei tietenkään tarkoita, että autot olisivat arvottomia. Se kuitenkin osoittaa, miten rajusti markkina hinnoittelee riskiä Lucidin liiketoimintamallissa.
Kaukana sähköautobuumin huippuvuosista
Lucidin nykyasema on jyrkässä ristiriidassa vuoden 2021 sähköautoyhtiöiden pörssirallin kanssa. Tuolloin yhtiön markkina-arvo nousi yli 91 miljardiin dollariin, eli 77,32 miljardiin euroon, ja Lucid oli hetken arvokkaampi kuin Ford ja General Motors. Maailman arvokkain autonvalmistaja se ei silti ollut. Tesla ylitti samaan aikaan biljoonan dollarin rajan ja säilyi alan markkinajohtajana.
Kun tätä vertaa nykyiseen noin 1,9 miljardin dollarin, eli 1,61 miljardin euron, arvostukseen, Lucid on menettänyt vuoden 2021 huipustaan lähes 98 prosenttia markkina-arvostaan. Tausta on olennainen, koska markkina ei reagoi vain yhteen heikkoon neljännekseen. Sijoittajat ovat arvioineet uudelleen koko oletuksen siitä, että kallis ja teknisesti kunnianhimoinen sähköauto voisi kasvaa nopeasti suureksi ja kannattavaksi liiketoiminnaksi.
Lucid selitti osan toimitustahdin heikkenemisestä Gravity-SUV:ta koskeneilla ongelmilla. Reutersin mukaan kyse oli toisen istuinrivin istuimista, ja ongelma rasitti erityisesti helmikuun lukuja, vaikka yhtiön mukaan se ratkesi neljänneksen aikana.
Gravityn harteilla on poikkeuksellisen suuri paino
Gravity on Lucidille strategisesti tärkeä. Air-sedan osoitti yhtiön teknisen osaamisen, mutta suuren sähkökatumaasturin pitäisi vedota laajempaan ja kannattavampaan asiakaskuntaan. Ensimmäinen neljännes osoitti silti, kuinka vähän virheille on tilaa. Yksi toimitusketjuongelma kasvatti nopeasti varastoa, heikensi kassavirtaa ja pakotti arvioimaan tuotantosuunnitelmat uudelleen.
Lucidin neljännesvuosiliikevaihto kasvoi vuodentakaisesta 20 prosenttia 282,5 miljoonaan dollariin, eli 240 miljoonaan euroon, mutta nettotappio nousi 1,03 miljardiin dollariin, eli 875 miljoonaan euroon. Vapaa kassavirta oli neljänneksellä 1,44 miljardia dollaria, eli 1,22 miljardia euroa, negatiivinen. Huhtikuussa yhtiö keräsi uutta pääomaa noin 1,05 miljardia dollaria, eli 892 miljoonaa euroa, ja kertoi pro forma -likviditeetin olleen neljänneksen lopussa 4,7 miljardia dollaria, eli 3,99 miljardia euroa.
Se antaa Lucidille aikaa, mutta ei ratkaise pääongelmaa. Yhtiön on sovitettava tuotanto, toimitukset ja kysyntä paljon nykyistä tiukemmin yhteen. Toistaiseksi Lucid näyttää vahvemmalta teknologiayhtiönä kuin autonvalmistajana. Tuote on kallis ja teknisesti kyvykäs, mutta myyntivolyymit eivät vieläkään tue tuotannon ja kehityksen kustannuksia.
Kasvutarinasta tulee kurinalaisuuden tarina
Lucid keskeytti myös aiemman vuoden 2026 tuotantoennusteensa. Yhtiö tavoitteli aiemmin 25 000-27 000 auton tuotantoa, mutta uusi johtoryhmä arvioi tavoitteita nyt uudelleen. Ratkaisu on järkevä. Markkinalle se on myös kivulias. Kasvutarinaa korvaa nyt kertomus kulukurin kiristämisestä ja kysynnän todentamisesta.
Lucidin 1,47 miljardin dollarin, eli 1,25 miljardin euron, varasto ei ole vain tilapäinen rivi taseessa. Se osoittaa, että premium-sähköautojen markkinassa tekninen laatu ja kärsivällinen sijoittajaraha eivät enää yksin riitä. Yhtiön on osoitettava, että se pystyy valmistamaan kalliita autoja ajallaan, toimittamaan ne asiakkaille ja samalla pienentämään tappioita.
Nykyinen arvostus kertoo viestin varsin selvästi. Wall Street ei enää hinnoittele Lucidia seuraavana Teslana. Se hinnoittelee sen riskialttiina niche-valmistajana, jolla on vahvaa teknologiaa, kallis tuotanto ja kysyntä, joka muuttuu kassaksi liian hitaasti.
Euromääräiset vastineet perustuvat EKP:n 7. toukokuuta 2026 julkaisemaan viitekurssiin, jolloin yksi euro vastasi 1,1770 Yhdysvaltain dollaria.
