Lucid har usolgte biler for 1,47 milliarder dollar, børsverdien har falt til 1,9 milliarder
Resultatene for første kvartal viser en krevende motsigelse for elbilprodusenten Lucid. Selskapet bygger flere biler enn det leverer til kundene, samtidig som verdien av lagerbeholdningen har steget til nesten samme nivå som hele børsverdien.
Lucid produserte 5.500 biler i første kvartal 2026, men leverte 3.093 biler til kunder. Det betyr at produksjonen oversteg leveransene med mer enn 2.400 biler. Ved utgangen av mars hadde verdien av lagerbeholdningen i balansen økt til 1,47 milliarder dollar, 1,25 milliarder euro, opp fra 1,11 milliarder dollar, 943 millioner euro, ved utgangen av 2025.
Det sier mye om hvor Lucid står nå. Selskapets børsverdi er nå rundt 1,90 milliarder dollar, 1,61 milliarder euro. Med andre ord tilsvarer lagerbeholdningen rundt 77 prosent av hele selskapets børsverdi. Det betyr selvsagt ikke at bilene er verdiløse. Men det viser hvor hardt markedet nå priser risikoen i Lucids forretningsmodell.
Langt fra elbilboomen
Lucids situasjon står i skarp kontrast til børsrallyet for elbilselskaper i 2021. Den gangen steg selskapets markedsverdi til over 91 milliarder dollar, 77,32 milliarder euro, og gjorde Lucid for en kort periode mer verdt enn Ford og General Motors. Det gjorde likevel ikke selskapet til verdens mest verdifulle bilprodusent. Tesla passerte tusen milliarder dollar i samme periode og beholdt posisjonen som markedsleder i sektoren.
Sammenlignet med dagens verdsettelse på rundt 1,9 milliarder dollar, 1,61 milliarder euro, har Lucid mistet nær 98 prosent av markedsverdien siden toppen i 2021. Den sammenhengen er viktig, fordi markedet ikke bare reagerer på ett svakt kvartal. Investorene har revurdert hele premisset om at en dyr og teknisk ambisiøs elbil raskt kunne vokse til en stor og lønnsom virksomhet.
Lucid la noe av skylden for svakere leveringstakt på problemer knyttet til SUV-modellen Gravity. Ifølge Reuters gjaldt problemet setene i andre seterad, og det rammet særlig tallene for februar, selv om selskapet sa at det løste problemet i løpet av kvartalet.
Gravity bærer mer enn én modell vanligvis bør
Gravity er strategisk viktig for Lucid. Air-sedanen beviste selskapets tekniske evner, men en stor elektrisk SUV skal nå en bredere og mer lønnsom kundegruppe. Første kvartal viste likevel hvor lite slingringsmonn Lucid har. Ett problem i leverandørkjeden blåste raskt opp lagerbeholdningen, svekket kontantstrømmen og tvang fram en ny vurdering av produksjonsplanene.
Omsetningen i kvartalet steg 20 prosent fra samme periode i fjor til 282,5 millioner dollar, 240 millioner euro, men nettoresultatet endte med et underskudd på 1,03 milliarder dollar, 875 millioner euro. Fri kontantstrøm var negativ med 1,44 milliarder dollar, 1,22 milliarder euro, i kvartalet. I april hentet selskapet inn om lag 1,05 milliarder dollar, 892 millioner euro, i ny kapital og opplyste at pro forma-likviditeten var på 4,7 milliarder dollar, 3,99 milliarder euro, ved utgangen av kvartalet.
Det gir Lucid tid, men løser ikke hovedproblemet. Selskapet må få produksjon, leveranser og etterspørsel langt tettere på linje. Akkurat nå framstår Lucid sterkere som teknologiselskap enn som bilprodusent. Produktet er dyrt og teknisk kapabelt, men salgsvolumene støtter fortsatt ikke kostnadene ved produksjon og utvikling.
Veksthistorien blir en historie om disiplin
Lucid satte også sin tidligere produksjonsprognose for 2026 på pause. Selskapet hadde tidligere siktet mot 25.000 til 27.000 biler, men den nye ledergruppen gjennomgår nå målene. Det er fornuftig. For markedet er det også smertefullt. Veksthistorien blir erstattet av en fortelling om kostnadskontroll og bevis på etterspørsel.
Lagerbeholdningen på 1,47 milliarder dollar, 1,25 milliarder euro, er ikke bare en midlertidig post i balansen. Den viser at teknisk kvalitet og tålmodig investor-kapital ikke lenger er nok i markedet for premium-elbiler. Selskapet må bevise at det kan bygge dyre biler til rett tid, levere dem til kundene og samtidig redusere tapene.
Dagens verdsettelse sender et tydelig nok signal. Wall Street priser ikke lenger Lucid som den neste Tesla. Selskapet prises som en risikofylt nisjeprodusent med sterk teknologi, kostbar produksjon og etterspørsel som bruker for lang tid på å bli til kontanter.
Euro-beløpene bruker ECBs referansekurs fra 7. mai 2026, da 1 euro tilsvarte 1,1770 dollar.
