Lucid ima za 1,47 milijarde dolarjev neprodanih avtomobilov, tržna vrednost je padla na 1,9 milijarde dolarjev
Rezultati družbe Lucid za prvo četrtletje razkrivajo nerodno protislovje za proizvajalca luksuznih električnih avtomobilov. Podjetje izdeluje več vozil, kot jih lahko preda kupcem, vrednost zalog pa se je povzpela skoraj do ravni celotne borzne vrednosti družbe.
Lucid je v prvem četrtletju 2026 izdelal 5500 avtomobilov, kupcem pa jih je dobavil 3093. To pomeni, da je proizvodnja presegla dobave za več kot 2400 vozil. Do konca marca je vrednost zalog v bilanci družbe narasla na 1,47 milijarde dolarjev, kar je 1,25 milijarde evrov. Ob koncu leta 2025 je znašala 1,11 milijarde dolarjev oziroma 943 milijonov evrov.
Ta številka veliko pove o trenutnem položaju družbe. Tržna vrednost Lucida je zdaj približno 1,90 milijarde dolarjev, kar je 1,61 milijarde evrov. Z drugimi besedami, zaloge predstavljajo približno 77 odstotkov celotne borzne vrednosti podjetja. To seveda ne pomeni, da so avtomobili brez vrednosti. Pokaže pa, kako močno trg trenutno vračunava tveganje v Lucidov poslovni model.
Daleč od razcveta električnih avtomobilov
Sedanji položaj Lucida je v ostrem nasprotju z borznim vzponom delnic proizvajalcev električnih vozil leta 2021. Takrat je tržna vrednost družbe presegla 91 milijard dolarjev, kar je 77,32 milijarde evrov, zaradi česar je bil Lucid za kratek čas vreden več kot Ford in General Motors. Kljub temu ni bil nikoli najvrednejši avtomobilski proizvajalec na svetu. Tesla je v istem obdobju presegla mejo enega bilijona dolarjev in ostala tržni vodja v sektorju.
V primerjavi z današnjo vrednotenjem okoli 1,9 milijarde dolarjev, kar je 1,61 milijarde evrov, je Lucid od vrha iz leta 2021 izgubil skoraj 98 odstotkov tržne vrednosti. Ta kontekst je pomemben, saj trg ne reagira le na eno šibko četrtletje. Vlagatelji so na novo ovrednotili celotno predpostavko, da lahko drag in tehnično ambiciozen električni avtomobil hitro zraste v velik in dobičkonosen posel.
Lucid je deloma pripisal šibkejši ritem dobav težavam, ki so zadevale SUV Gravity. Po poročanju Reutersa je bila težava povezana s sedeži v drugi vrsti in je posebej močno prizadela februarske številke, čeprav je podjetje sporočilo, da je težavo med četrtletjem odpravilo.
Gravity nosi več teže, kot bi jo običajno smel en model
Gravity je za Lucid strateško pomemben. Limuzina Air je pokazala tehnične sposobnosti podjetja, velik električni SUV pa naj bi nagovoril širšo in donosnejšo bazo kupcev. Prvo četrtletje je vseeno pokazalo, kako malo prostora za napake ima Lucid. Ena sama težava v dobavni verigi je hitro napihnila zaloge, poslabšala denarni tok in prisilila podjetje k ponovnemu premisleku o proizvodnih načrtih.
Četrtletni prihodki Lucida so se medletno povečali za 20 odstotkov na 282,5 milijona dolarjev, kar je 240 milijonov evrov, čista izguba pa je dosegla 1,03 milijarde dolarjev oziroma 875 milijonov evrov. Prosti denarni tok je bil v četrtletju negativen v višini 1,44 milijarde dolarjev, kar je 1,22 milijarde evrov. Aprila je družba zbrala približno 1,05 milijarde dolarjev novega kapitala, to je 892 milijonov evrov, in sporočila, da je pro forma likvidnost ob koncu četrtletja dosegla 4,7 milijarde dolarjev oziroma 3,99 milijarde evrov.
To Lucidu daje čas, ne rešuje pa glavne težave. Podjetje mora precej tesneje uskladiti proizvodnjo, dobave in povpraševanje. Za zdaj je Lucid videti močnejši kot tehnološko podjetje kot pa kot avtomobilski proizvajalec. Izdelek je drag in tehnično zmogljiv, vendar prodajne količine še vedno ne podpirajo stroškov proizvodnje in razvoja.
Zgodba o rasti se spreminja v zgodbo o disciplini
Lucid je tudi umaknil prejšnjo napoved proizvodnje za leto 2026. Podjetje je pred tem ciljalo na 25.000 do 27.000 avtomobilov, vendar nova vodstvena ekipa te cilje pregleduje. To je smiselno. Za trg pa tudi boleče. Zgodbo o rasti nadomešča zgodba o obvladovanju stroškov in dokazovanju povpraševanja.
Lucidovih 1,47 milijarde dolarjev zalog, kar je 1,25 milijarde evrov, ni zgolj začasna postavka v bilanci. To kaže, da tehnična kakovost in potrpežljiv kapital vlagateljev na trgu premijskih električnih avtomobilov nista več dovolj. Podjetje mora dokazati, da lahko drage avtomobile izdela pravočasno, jih dostavi kupcem in ob tem zmanjša izgube.
Sedanje vrednotenje to sporočilo pove dovolj jasno. Wall Street Lucida ne vrednoti več kot naslednjo Teslo. Vrednoti ga kot tveganega nišnega proizvajalca z močno tehnologijo, drago proizvodnjo in povpraševanjem, ki se prepočasi pretvarja v denar.
Evrski preračuni uporabljajo referenčni tečaj ECB z dne 7. maja 2026, ko je 1 evro veljal 1,1770 ameriškega dolarja.
