Itaalia legendist võib saada Saksa kärpekava ohver - Volkswagen kaalub Ducati müüki

Ducati pole enam puutumatu

Döllneri sõnul vaatab Volkswagen praegu kriitiliselt üle oma erakordselt keerukat ettevõtete ja osaluste võrgustikku. Umbes 2000 ärist ja varast on hindamisel ligikaudu 600 ning Ducati kuulub nende sekka. Volkswagen tahab portfelli märgatavalt koomale tõmmata, parandamaks konkurentsivõimet ja vabastamaks kapitali põhitegevuse jaoks.

Bloomberg Intelligence'i analüütiku Michael Deani hinnangul võiks Ducati väärtus võrreldavate ettevõtete põhjal ulatuda umbes 1,25 miljardi euroni. See pole Volkswageni mõõtkavas tohutu summa, kuid kontserni praeguses olukorras loeb rohkem põhimõte: vara peab kas teenima piisavalt hästi või pakkuma strateegilist väärtust.

Audi ostis Bologna mootorrattatootja 2012. aastal. Toona räägiti ligikaudu 860 miljoni euro suurusest tehingust. Ducati andis Audile ligipääsu suure jõudlusega mootorite ja kergkonstruktsioonide oskusteabele ning tõi Volkswageni impeeriumi ühe maailma tuntuma sportmootorrattamargi.

Müügimõte pole seejuures uus. Volkswagen kaalus Ducatist loobumist juba 2017. aastal, kuid plaan jäi muu hulgas töötajate esindajate vastuseisu tõttu teostamata.

Ducati teenib raha, kuid mitte enam piisavalt palju

Ducati probleem pole kahjum. Probleem on selles, et Volkswageni praeguses maailmas ei piisa enam lihtsalt kasumlik olemisest.

Ducati enda 2025. aasta majandustulemused näitavad selget jahenemist. Ettevõte andis klientidele üle 50 895 mootorratast, aasta varem 54 495. Käive langes 1,003 miljardilt 925 miljonile eurole ja ärikasum 91 miljonilt 52 miljonile eurole. Ärirentaablus kukkus 9,1 protsendilt 5,6 protsendile.

Langus polnud ainult Ducati enda probleem. Ettevõte tõi põhjustena välja nõrgema mootorrattaturu, USA tollid, ebasoodsad valuutakursid ning Euro 5+ normile ülemineku. Viimane piiras ajutiselt näiteks Monsteri, Hypermotardi ja DesertX-i saadavust.

Ducati jääb siiski väga tugevaks premium-brändiks, mistõttu oleks müük pigem kapitali paigutamise kui ellujäämise küsimus. Just see muudab olukorra huvitavaks. Kui Volkswagen on valmis loobuma ka kasumlikust ja globaalselt tuntud kaubamärgist, ei piirdu ümberkorraldused enam nõrkade üksuste päästmisega.

Volkswagenil on suuremaid probleeme kui mootorrattad

Ducati võimalik müük asetub palju laiemasse ümberkorraldusse. Volkswagen võitleb korraga kõrgete Euroopa tootmiskulude, Hiinas kaotatud turupositsiooni, USA tollide ja kiiresti tugevnenud Hiina konkurentidega. Kontsern plaanib Saksamaal väga ulatuslikku töökohtade vähendamist ning mudelivaliku ja tootmisvõrgu koomale tõmbamist.

Euroopa autotööstuse seisukohalt on Ducati juhtum seetõttu sümboolne. Volkswageni senine mudel põhines tohutul margiportfellil ja tehnoloogia jagamisel. Nüüd survestab Hiina konkurents kontserni küsima, millised ettevõtted aitavad otseselt kaasa tulevikuautode, tarkvara, akutehnoloogia ja kuluefektiivse tootmise arendamisele.

Ducati tehniline väärtus on vaieldamatu, kuid sünergia Volkswageni elektriautode põhitegevusega pole enam nii ilmne kui Ferdinand Piëchi ajastul, mil inseneritehniline eksootika ise oli piisav argument ettevõtte ostmiseks.

Samas pole Ducati mingi probleemne kõrvalharu. Audi Progressive'i margirühmas paikneb see koos Bentley ja Lamborghiniga ning selle tehnoloogiline kuvand ulatub MotoGP-st tipptasemel V4-mootorite ja kergkonstruktsioonideni. Volkswagen võib seega müüa vara, mille väärtus on praegu veel kõrge, selle asemel et oodata olukorda, kus müüki sunniksid majandusraskused.

1,25 miljardit eurot muudab küsimuse ebamugavalt lihtsaks

Puhtalt finantsiliselt hakkab tehingul olema loogikat. Ducati 2025. aasta 52 miljoni euro suuruse ärikasumi kõrval tähendaks 1,25 miljardi euroni ulatuv müügihind ligikaudu 24-kordset aastast ärikasumit. See on piisavalt helde hinnatase sundimaks Volkswagenit vähemalt kalkulaatorit vaatama.

Teisalt müüks kontsern ühe vähestest Euroopa sõidukibrändidest, millel on korraga tugev tehniline identiteet, üleilmne tuntus ja tõsiseltvõetav premium-positsioon. Sellist vara saab müüa ühe korra.

Praegu on kõige olulisem siiski Döllneri viimane täpsustus: Volkswagen pole Ducati müüki otsustanud. Kontsern hindab võimalust. See vahe on märkimisväärne, kuid Ducati pole enam puutumatu kroonijuveel.